Ratios
(En esta aproximación al tema, para alumnos de Bachillerato Técnico de UTU, y se situará solamente en los Estados Financieros: Estado de Situación y de Resultados. En una situación normal se utilizan otros Estados y Notas para obtener mejores análisis)
(En esta aproximación al tema, para alumnos de Bachillerato Técnico de UTU, y se situará solamente en los Estados Financieros: Estado de Situación y de Resultados. En una situación normal se utilizan otros Estados y Notas para obtener mejores análisis)
Los ratios, indicadores o índices financieros constituyen una herramienta vital para la toma de decisiones de las organizaciones.
Son utilizados tanto en análisis de ramas tan diferentes como la física, biología, química, finanzas, sociología y muchas otras que desean medir relaciones entre variables para describir, comparar o revisar tendencias, entre otras.
Matemáticamente, un ratio es una razón, es decir, la relación entre dos números.
Los estados financieros tienen particularidades como la uniformidad de su exposición que permiten aplicar ratios para distintos objetivos.
Como lo indica su nombre, los ratios financieros representan relaciones entre las estructuras de los estados financieros y sirven para obtener un rápido diagnóstico de la gestión de una empresa.
¿Para qué sirven?
Principalmente para el estudio de la situación económico financiera.
En relación al estudio de la situación económica el análisis tiene como objetivo analizar los factores intervinientes en el proceso económico, para obtener de ellos los resultados que indiquen en que forma y medida, el capital invertido ha producido resultados.
Por tanto, el estudio de los resultados del ejercicio con relación al Capital que lo produjo es el objetivo principal del análisis de la situación económica.
Cuando se habla de situación económica se trata de analizar la eficiencia para la obtención de los resultados o rendimiento económico, a su aptitud y capacidad para producir futuros ingresos.
Puede distinguirse el análisis del Resultado Bruto (Ventas menos
costos de ventas), que mide la rentabilidad del negocio principal o en otras palabras:
la rentabilidad de la actividad ordinaria a la que se dedica la empresa.
El Resultado Neto (Resultados después de deducir todos los gastos necesarios para obtención de los ingresos menos los resultados financieros y los impuestos a la renta) es la rentabilidad final a distribuir de la empresa.
Una empresa puede tener Resultados Brutos positivos, pero puede tener
pérdidas netas.
El análisis de estos gastos es uno de los elementos fundamentales en
el estudio de la situación económica para llegar al Resultado Neto disponible
para los propietarios (Socios, Accionistas).
Si hablamos de estudio de la
Situación Financiera nos referimos a
la relación existente entre los recursos (activos) y los compromisos (pasivos)
de una empresa en un momento determinado.
Vinculación entre situación
financiera y situación económica
Ambos aspectos son distintos, sin embargo están relacionados entre sí.
Ese proceso implica que, en general, una economía saludable da lugar a una
holgada situación financiera y recíprocamente.
Estados financieros
El análisis de índices o ratios financieros que analizaremos se emplea
informaciones financieras tomadas de los Estados de Situación Financiera y Resultados
Integral; por eso resulta de utilidad comenzar con una revisión de estos
informes contables.
Utilidad de los ratios
Una de las utilidades cuando analizamos los estados financieros es que
nos permiten describir la estructura de la realidad financiera relacionando la
información de su situación financiera, sus resultados económicos, su liquidez
y componentes patrimoniales.
Cuando se comparan a través de una serie histórica permiten analizar
la evolución de la misma en el tiempo, permitiendo análisis de tendencia como
una de las herramientas necesarias para la proyección Económico - Financiera.
Es posible también utilizarlos para comparar una realidad con una
situación presupuestada o para elaborar presupuestos. De esta forma puede
utilizarse para analizar un presupuesto y compararlo con la realidad actual o
pasada.
En resumen es posible analizar:
·
la estructura o composición financiera de una
empresa en un momento determinado (análisis del ratio mismo),
·
Comparar una empresa con otra (Información
comparativa con empresas de igual o distintos ramos),
·
Comparar la empresa en el tiempo, pudiendo
apreciarse su evolución histórica o la de otras empresas,
·
Es posible analizar presupuestos y poder
compararlos con la realidad actual o pasada. El ratio en este caso sirve para
expresar una meta a alcanzar.
Existen una serie de ratios y en este informe analizaremos cuatro tipos
de ellos que son los siguientes:
A. Ratios de liquidez: Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.
B. Ratios de endeudamiento: Ratios que relacionan recursos y compromisos.
C. Ratios de rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar resultados.
D. Ratios de actividad: Relacionan rubros del estado de situación financiera y el estado de resultados para medir la eficiencia de la utilización de recursos. Evalúan la eficiencia de la empresa en sus cobros, pagos, inventarios y activo.
A. Ratios de liquidez: Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto plazo.
B. Ratios de endeudamiento: Ratios que relacionan recursos y compromisos.
C. Ratios de rentabilidad: Miden la capacidad de la empresa para generar resultados.
D. Ratios de actividad: Relacionan rubros del estado de situación financiera y el estado de resultados para medir la eficiencia de la utilización de recursos. Evalúan la eficiencia de la empresa en sus cobros, pagos, inventarios y activo.
A. Los Ratios de liquidez miden la
capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto
plazo. Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las
deudas.
Expresan no solamente el manejo de las finanzas totales de la empresa,
sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo determinados activos y
pasivos corrientes.
Facilitan examinar la situación financiera de la compañía frente a
otras, en este caso los ratios se limitan al análisis del activo y pasivo
corriente.
1) Ratio de liquidez general o razón corriente
o de solvencia
El ratio de
liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo
corriente. El activo corriente incluye básicamente efectivo y equivalente de
efectivo, cuentas a cobrar e inventarios principalmente.
Este ratio es la
principal medida de liquidez, muestra qué proporción de activos corrientes
respecto a los pasivos corrientes, o sea cuantas veces se tiene de activos
corrientes por pasivos corriente.
Razón corriente = Activo corriente / Pasivo
corriente
2) Ratio prueba ácida menor es aquel
indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fácilmente
realizables, proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una
empresa en el corto plazo. Es algo más severo que la anterior y es calculado
restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre
el pasivo corriente. Los inventarios son excluidos del análisis porque son los
activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra. A
diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser
considerada la parte menos líquida en caso de quiebra. Esta razón se concentra
en los activos más líquidos, por lo que proporciona datos más correctos al
analista.
Prueba ácida menor = (Activo
corriente-Inventarios) / Pasivo corriente
3) Ratio prueba ácida mayor es el que
permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo; considera
únicamente los activos mantenidos en Caja y Bancos y los valores negociables,
descartando la influencia de la variable tiempo y la incertidumbre de los
precios de las demás cuentas del activo corriente.
Nos indica en
términos porcentuales, la capacidad de la empresa para operar con sus activos
más líquidos, sin recurrir a sus ventas exclusivamente. Calculamos este ratio
dividiendo el total de los saldos de caja y bancos entre el pasivo corriente.
Prueba ácida mayor = (Efectivo y
equivalentes de efectivo) / Pasivo corriente =
= (Activo corriente – Inventarios – Cuentas
a cobrar) / Pasivo corriente
4) Ratio capital de trabajo: muestra la
relación entre los Activos Corrientes y los Pasivos Corrientes. El Capital de
Trabajo, es lo que le queda a la firma después de pagar sus deudas inmediatas,
es la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes; algo
así como el dinero que le queda para poder operar en el día a día.
Capital de trabajo = Activo Corriente −
Pasivo Corriente
B.
Ratios de endeudamiento
Estos ratios relacionan los recursos con los
compromisos o sea los activos con el pasivo.
Como su nombre lo indica representan relaciones
entre el pasivo y otros componentes de los estados financieros.
Tratan de mostrar la estrategia de financiamiento
y la vulnerabilidad de la empresa y su estructura financiera.
1)
Leverage o índice de endeudamiento o apalancamiento.
Muestra la
proporción del endeudamiento de la empresa respecto a los recursos. Mide qué
parte del activo está financiada con fondos ajenos o externos. Si los
propietarios aportan poco el riesgo lo asumen los acreedores. Un índice muy
alto puede fomentar la irresponsabilidad de los propietarios por tener poco que
perder.
Léverage = Pasivo /
Activo
Este índice se puede dividir en 2:
a) Pasivo Corriente sobre Activo Total
b) Pasivo No Corriente sobre Activo Total
2)
Activo Fijo a Capital
Mide qué parte de los bienes de uso de la empresa se financian con
capital propio.
Activo fijo a
capital = PPE / Capital
C.
Ratios de rentabilidad
Los ratios de rentabilidad relacionan los
resultados con diferentes componentes del Estado de Situación financiera y los Estados
de Resultados (Operativo e Integral).
Los elementos que interesan de la rentabilidad son
los Resultados Brutos (Utilidad o Pérdida Bruta) y la Rentabilidad Neta (Resultado
del Ejercicio: pérdida o ganancia). Estos se combinan con Activos o Ingresos o
Gastos para sacar conclusiones.
En relación al Estado de Resultados tenemos por ejemplo estos indicadores:
1. Rentabilidad bruta sobre ventas o Razón Margen de Ventas: relaciona la rentabilidad bruta (Ventas menos su Costo de ventas) y las Ventas.
Si bien es un índice que puede calcularse para:
a.
un producto (Ej.:
Televisor marca X modelo Y),
b.
un grupo de
productos (Ej.: familia de artículos electrodomésticos) y
c.
la rentabilidad de
toda la empresa,
Lo que vamos a analizar será lo que surge de los Estados Financieros o
sea la rentabilidad de la empresa o el consolidado de varias empresas en el
período que se mida el ejercicio económico.
Rentabilidad bruta
sobre Ventas = Resultado Bruto / Ventas
Representa que parte de las ventas es el resultado (ganancia o
pérdida)
El resultado se puede expresar como fracción decimal o porcentaje.
2. Rentabilidad bruta sobre costo: relaciona le rentabilidad bruta con los Costos de Ventas. Los comentarios son los mismos del índice anterior sobre la forma de cálculo.
Rentabilidad Bruta sobre Costos = Resultado Bruto / Costo de Ventas
Significa cuanto es el resultado bruto
respecto al costo del producto vendido.
El resultado se puede expresar como
fracción decimal o porcentaje.
3.
Rentabilidad neta sobre Ventas: Relaciona
la rentabilidad de la empresa en un período con los Ingresos por actividades
ordinarias, como lo son las ventas.
Rentabilidad neta
sobre ventas = Resultados del ejercicio / Ventas
Es el índice
que representa el resultado de la empresa en relación a sus ingresos
ordinarios. Una empresa que tiene un 20% de utilidad neta sobre ventas sabrá
que si vende $ 1.000 el 20% de esa cifra se transformará en ganancias a
distribuir.
El
resultado se puede expresar como fracción decimal o porcentaje.
4. Rentabilidad neta sobre costos: es similar el índice anterior y el cambio está en en la referencia al Costo de Ventas en vez de las Ventas. El resultado se puede expresar como fracción decimal o porcentaje.
En relación a la
rentabilidad comparada con el Estado de situación Financiera tenemos estos índices:
5. Rentabilidad sobre Activos: Mide la relación entre la rentabilidad neta y los recursos totales de la empresa.
Rentabilidad de
Activos = Resultado del Ejercicio / Activos
El
resultado se puede expresar como fracción decimal o porcentaje.
6. Rentabilidad del Patrimonio o sobre fondos propios: mide la relación entre la rentabilidad neta con los fondos propios de la empresa.
Rentabilidad sobre
Patrimonio = Resultado del ejercicio / Patrimonio Neto
El
resultado se puede expresar como fracción decimal o porcentaje.
7. Rentabilidad del Capital: Es la relación entre el resultado del ejercicio y el Capital o aporte de los Propietarios (Socios, Accionistas)
Rentabilidad del Capital
= Resultado del ejercicio / Capital
8. Dividendos por Acción: En las Asambleas de Accionistas (Propietarios de las Acciones o partes del capital) se aprueba el Balance y la propuesta de distribución de utilidades o Resultado del ejercicio.
No todo el
Resultado del ejercicio es destinado a distribuir entre los socios. Posibles
destinos además de la distribución en efectivo o en Acciones son las Reservas
(Legales, Estatutarias, Voluntarias o Fiscales) y otros destinos como pago a
Síndicos y empleados como premios o gratificaciones.
El monto del
Resultado del Ejercicio destinado al pago a los socios se llama Dividendos y se
distribuyen entre todas las acciones integradas por los Accionistas. El cálculo
del dividendo por acción es el siguiente:
Dividendos por Acción
= Dividendos / Cantidad de Acciones
Se calcula en
unidades monetarias, por ejemplo: $ 5 por acción.
D.
Análisis de la Gestión o Actividad
Miden la eficacia y eficiencia de la gestión en la administración del
capital de trabajo y expresan los efectos de decisiones y políticas seguidas
por la empresa, con respecto a la utilización de sus fondos.
Muestran relaciones en lo referente a compras crédito, costo de
ventas, cobranzas, ventas crédito, inventarios y ventas totales y son por lo
tanto relacionan el Estado de Situación Financiera con el Estado de Resultados.
Son un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten
precisar aproximadamente el período de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta
por cobrar, inventario), necesita para convertirse en dinero.
Miden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos,
al administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos.
Pueden servir para medir la eficiencia de la administración de cuentas
a cobrar y a pagar, así como del manejo de inventarios.
1.
Antigüedad
de cuentas a cobrar: Mide el período de tiempo en el que el saldo de
Cuentas a Cobrar se cobra en promedio. Puede medirse en días, semanas, meses,
etc.
La manera de calcular el índice
implicaría calcular primero las ventas de un período de tiempo y luego dividir
el saldo de cuentas a cobrar sobre el promedio de ventas diarias.
Las ventas promedio se pueden
calcular como:
Ventas promedio diarias = Ventas a
crédito / 365
O
Ventas promedio
mensuales = Ventas a crédito / 12
Para calcular la antigüedad
de las Cuentas a Cobrar o período en el que se cobrarán en promedio los saldos
de cuentas a cobrar se realiza el siguiente cálculo:
Antigüedad o Duración de Cuentas a Cobrar = Cuentas a cobrar / (Ventas promedio diarias x 1,22)
La razón de porque a las ventas las
multiplico por 1,22 (Saldo más 22% de IVA) es que las Cuentas a Cobrar ya
tienen incluido IVA, pero las Ventas no.
El
resultado se puede expresar como fracción decimal o porcentaje.
Este índice me muestra el resultado
en días promedio que se cobrará el saldo de cuentas a Cobrar. (Si utiliza la
opción de Ventas promedio mensuales me darán los meses y fracción)
2. Antigüedad de cuentas a pagar: las explicaciones son similares al índice anterior.
Se deben calcular las compras crédito promedio diarias
o mensuales pero tales compras no surgen de los Estados Financieros
directamente, por lo cual debe aplicarse la fórmula del Costo:
Costo de Ventas = Saldo inicial
+ Compras – Saldo Final (de cuentas a pagar)
Entonces:
Compras = Costo de ventas – Saldo Inicial + Saldo Final
Ahora si se pueden calcular las Compra promedio:
Compra crédito promedio diarias = Cuentas a pagar / 365
O
Compras crédito promedio
mensuales = Compras a crédito / 12
Para calcular la antigüedad
de las Cuentas a Pagar o período en el que se pagarán en promedio los saldos de
cuentas a pagar se realiza el siguiente cálculo:
Antigüedad o Duración
de Cuentas a Pagar = Compras a Crédito / (Compras a crédito promedio diarias x
1,22)
3. Rotación de Stock: Este ratio mide cuantas veces rota (entra y sale) el stock o Inventario en un período de tiempo, que en los Estados Financieros, generalmente es de un año.
Las salidas promedio diarias de
mercaderías se calculan con el Costo de Ventas en un período:
Aquí deben diferenciarse variables de flujo y variables de stock:
Variables de
Stock son las variables del Estado de Situación Financiera como las
Mercaderías o en general Inventarios. Son el resultado de una medición en un
momento determinado; una foto de la realidad.
Variables de
Flujo: son las variables que provienen del Estado de Resultados y son la
acumulación de un período de un año.
Para poder
comparar variables de flujo con variables de stock debemos promediar las
variables de stock.
Entonces los Inventarios promedios surgirán de la
siguiente fórmula:
Inventario Promedio = (Inventario inicial +
Inventario final) / 2
Para calcular la cantidad de veces
que rota el Stock de inventarios utilizamos la fórmula:
Rotación de Stock = Costo
de Ventas / Inventario promedio
Este índice está expresado en cantidad de veces que entra y sale el
stock en un periodo de tiempo.
4. Duración de Stock: Mide la cantidad de tiempo que un stock o Inventario demora en ser vendido promediamente. Puede ser útil para medir la eficiencia en el proceso de compras y la gestión de los stocks.
Salidas diaria de mercaderías promedio = Costo
de ventas / 364 días
O
Salidas mensuales de mercaderías promedio =
Costo de ventas / 12 meses
La duración de stock es el tiempo que demora en
salir en promedio un stock determinado.
Duración de stock = Inventarios / Salidas
diarias promedio de Inventarios
Este índice esta medido en días o
meses o sea en un período de tiempo.
Limitaciones de los ratios
Los ratios son una de las posibles herramientas de análisis
financieras que se disponen para interpretar la información financiera.
Para analizar una realidad financiera se deben usar varios
instrumentos además de ratios.
Es importante conocer sus limitaciones:
· Dificultades para comparar varias empresas, por
las diferencias existentes en los métodos contables de valorización de
inventarios, cuentas por cobrar y propiedades, plantas y equipos.
· Comparan la utilidad en evaluación con una suma
que contiene esa misma utilidad. Por ejemplo, al calcular la rentabilidad sobre
el patrimonio dividimos la utilidad del año por el patrimonio del final del
mismo año, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo como utilidad por
repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el patrimonio
o los activos del año anterior.
· Siempre están referidos al pasado y no son sino
meramente indicativos de lo que podrá suceder.
· Son fáciles de manipular para presentar una
mejor situación de la empresa.
· Son estáticos y miden niveles de quiebra de una
empresa.
